面对近期转债行情是否该出手河马财经研究_河马的生活环境

刘军连出诊的医院

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3月，伴随原油价格和疫情恐慌引起的全球资本市场剧烈波动，国内转债市场也出现了较大幅度的行情波动。

由于转债产品T+0交易机制和涨跌幅限制宽松，叠加3月流动性整体充裕，受权益市场日间情绪博弈影响，部分热门转债涨跌逻辑已脱离了正股价值走势，涨跌幅和换手率均显异常。

3月20日，沪深交易所在例行发布的市场监管动态中均表示，将可转债交易情况纳入重点监控，对于影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时采取自律监管措施。

伴随后续监管的加强，从4月数据来看，市场情绪和交易秩序逐渐恢复平稳，转债市场逐步重回健康有序的发展基调。

写在前面·直击市场数据

顾名思义，可转债，简单而言就是在一定期限内可以依据约定的条件和比例转换成股票的债券。

投资者可以持有至到期、获得本金和利息，也可以在转换期限内按照发行时约定的转股价格或者转换比例将债券转换成普通股票。当然，投资者也可以在流通市场直接进行交易，赚取资本利得。

还要注意的是，可转债可能还设置有转换价格修正条款、赎回条款和回售条款，这些条款会赋予发行人或投资者根据市场具体情况控制自身风险、保护自身利益的权利。

这样一种兼具股性和债性的创新证券产品，为什么就突然被一线监管机构纳入“重点监控”的范畴了呢？面对前期追涨杀跌、异常火爆的交易行情，投资者该出手吗？

基于Wind数据，我们来看看转债产品从年3月至年3月近一年的周度交易量数据——

图1：全市场可转债和正股市场交易额（亿元）

不难发现，按周统计，年2月3日节后开市，全市场转债单周成交额超过亿元，相当于以往周度-亿元交易水平的2倍左右。从3月7日末开始，全市场转债成交额再次翻倍，达到亿元；

3月16日到3月20日单周成交额，超过亿元，再增加一倍。监管纳入重点监控即3月20日后两周，单周成交额回落至3亿元的水平；4月以来，全市场单周成交量稳定降至1亿元水平。

再来