根本没有灰犀牛有关风险很有价值的一篇

在投资界，有两个人人都知道的动物明星：黑天鹅和灰犀牛。

黑天鹅顾名思义，数量稀少，过去人们只见过白天鹅从没见过黑天鹅。所以把它象征为，那些非常罕见的小概率事件。

而灰犀牛的说法来自一本国外的畅销书。作者认为，灰犀牛体型巨大、头上长角，喘着粗气，似乎是随时会向你横冲直撞的过来的风险。它用灰犀牛来隐喻：就在你我身边，显而易见，但是却被人们熟视无睹的风险。

听起来非常合理的解释，而且令人印象深刻。但是五一期间，树泽和犀牛的一次亲密接触之后，才发现根本不是这回事。这世上，压根就没有灰犀牛。

热情的饲养员大叔告诉树泽：你看这个是大牛，我照顾它8年了。旁边这个是它的小牛。你给小牛喂食，大牛就会主动让开，护犊让娃先吃。言谈之间，就好像听大叔在谈老家养牛的经历一样稀松平常。

和饲养员大叔深度交谈后得知，世界上现存的犀牛一共只剩下五种：黑犀、白犀、苏门答腊犀、印度犀和爪哇犀。我们在生活中常见的犀牛，其实都是白犀牛，之所以我们觉得这些大个头脏脏的，是因为他们喜欢洗泥浆浴，把混了水的泥巴涂在身上，可以避免太阳对皮肤的暴晒。所以，压根没有灰犀牛，它们本身都是美白款，只不过自己故意涂上了防晒霜，才变成了小麦色。

（注意，犀牛是没有门牙的）

更重要的是，饲养员大叔告诉树泽，犀牛根本不是熟视无睹的风险，它反而是大型食草动物中性格较温顺的一种动物，极少听到有犀牛伤人的案例。只有两种情况犀牛会爆发：第一，在发情期；第二，你伤害它的孩子。否则，犀牛从不会主动攻击人类。

反而是，另一种看似可爱、人畜无害的动物，才是真正的杀手级存在：河马。每年有数据统计记录的伤人最多的动物之一，其实正是河马而根本不是犀牛。

正是因为河马憨态可掬的样子，让人们放松了警惕，认为它压根没有风险，但其实河马性格暴躁，而且河马是这个星球上的陆地生物中，咬合力最大的动物。

这引发树泽深深的思考：我们做投资，最重要的工作就是识别风险和管理风险。可是人们往往连风险都认不准：错把犀牛当风险，反而把河马当成吉祥物，这样的错误，数不胜数。那么，到底什么才是风险？我们有没有办法真正避免风险？

这里面最大的启示：风险是由盲点造成的。就好比大型卡车倒车往往酿成惨剧，是因为大型卡车的后视镜存在盲点，司机从他个人的视角，根本看不到那个区域有人！

再比如说，人们都不理解巴菲特为何把航空公司全部清仓卖掉。这种企业，政府肯定会伸手相救。既然肯定会救活，那还有什么好怕的？可是这里面，大多数人都不知道的盲点在于：所有的再融资、定增，都有权谈判一个极为低廉的折扣价格，从而极大摊薄老股权的权益。公司会被救活，但是老股东的钱，都死了。

再举一个例子，人们在看待市场和资产的时候，往往喜欢刻舟求剑，30倍市盈率以上一定就贵了，10倍以下一定就便宜，只要跌破净资产，就可以进行买入。这些认知都存在一个重大盲点：利率水平。

在历史上利率10%的年代，资产价格当然很难给的很高，到一定程度很可能就是泡沫。但是在一个零利率的时代，所有资产的回报率都会被压的极低、向利率进行靠拢，相应的资产价格就会涨到很高，资产价格给到20倍，30倍甚至更高，就不能简单认为它被高估了。

在之前的巴菲特股东大会的节目上，树泽和嘉宾们讨论，未来五年，给你三个选项：

A.投资巴菲特的伯克希尔

B.投资市场指数

C.其他

大部分嘉宾都表示不会投资巴菲特的公司，理由是它太大了，可能将来的成长率最多也就和标普指数差不多。于是树泽问到说，如果考虑了价格呢？如果大家增速差不多，但是标普指数是3倍市净率，但是伯克希尔是1倍市净率，那么增速相近的情况下，谁更有优势？

其实投资谁，并不重要，每个人都有自己的策略。但重点是，你的思考，是否存在盲点？当考虑到了成长性的时候，你是否忽视了为成长付出的代价？

站在一个游客的角度，我们觉得犀牛凶猛，而河马可爱。盲点之所以存在，就是因为我们只站在自己的视角和立场看待问题。而消除盲点，最好的办法，就是站在他人的视角去看待问题。

比如，这些动物们，游客是一种视角，但是在后台饲养员看来，却是完全不同的视角。研究一家公司，道理也完全一样：

·媒体和市场都说好，但是这家公司的客户怎么说？

·供应商怎么说？

·股东怎么说？

·离职的员工怎么说？

我们采取的视角越是全面，就好比是度影像的倒车雷达，越是能全面的帮助我们消除盲点，识别风险。

所以，从这个意义上讲，到底什么是风险？树泽认为，风险是对可能性的认知不全。概率论或者商学院的基础课程，都会讲到一个决策树理论，就是一个事情的走向，不去预测，而是我们要能够识别出大概有多少种可能性。你覆盖的越是全面，越是有可能建立正确的认知。从这个角度，历史才是真正的未来学。因为历史中，写满了人类选择和决策的全部可能性。

最后，根本没有灰犀牛，那只是我们站在自己的角度，产生的盲点和幻觉。

p.s诚意向你推荐树泽主讲的最新版《投资大师私房课》，在危机与剧变的大时代，如何有效识别风险，是当今每个人生活中的必修课。学习大师智慧，在危机中做出正确选择，甚至在危机中获得机会。

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